凤凰网财经《IPO不雅察哨》

近期商场音问知道，年营收超120亿元的电动两轮车头部企业台铃，已郑重驱动上市开垦，策画于2026年赴港上市。

若此举告捷，台铃将成为继雅迪、爱玛之后，第三家登陆老本商场的行业巨头，符号着第一梯队“三强”郑重在老本商场完成鸠合。

联系词，台铃的上市征途，恰逢一个前所未有的行业变局时间。

一方面是2025年9月1日起郑重实施的《电动自行车安全时间模范》（GB 17761-2024，俗称“新国标”）带来的全面合规挑战与商场适合性阵痛；另一方面，是行业增长逻辑正从“量的膨胀”向以智能化、高端化为中枢的“价值提高”深入回荡。

01 从修理工到年入120亿

2003年，深圳“禁摩令”落地，摩托车修理行业俄顷坠入冰点。

在广东陆丰，以修车为生的孙家三兄弟（孙木钳、孙木钗、孙木楚）从中嗅到了商机，摩托车被禁，但一种“无须上牌、无需驾照”的两轮交通器具，大要能填补空缺。

他们当即北上深圳龙岗，在一个几十普通米的作坊里，亲手焊车架、装电机，敲打出第一辆台铃电动车。创业初期，这更像一个放大的家庭修车铺——东谈主力活水线、简便工棚，一切因陋就简。

二十二年后，往日的作坊已改造为行业巨头。如今的台铃坐拥十大研发制造基地，年产能禁闭1500万台，寰球门店收集超3万家，居品远销90多国。据行业评释数据，其2024年营收约120亿元，年销量测度在500万-700万台区间，稳居行业第三。

如今的台铃坐拥十大研发制造基地，年产能禁闭1500万台，寰球门店收集超3万家，居品远销90多国。2024年，其营收飙升至约120亿元，稳居行业前三。

这段从修车铺到百亿帝国的旅程，成了一部经典的草野逆袭据说。

台铃的告捷，很大程度上竖立在对“下千里商场”的深度依赖。尤其是最近10年，其中枢用户聚首于外卖骑手、州里通勤者等价钱明锐型破坏者。这一计谋虽带来了可不雅的销量，也让居品基因深深烙上“实用意见”标签，不外，也因此在年青破坏者日益敬重的“科技感”与“智能化”方面，有些“力不从心”。

艾瑞筹谋2025年调研知道，智能功能已跃居购车决议第三大身分。当九号公司、小牛等新势力凭借智能家居联动、毫米波雷达预警等前沿科技引诱Z世代时，台铃虽已全系标配Tai-Link智驾系统，但其智能功能的用户渗入率与商场声量，仍未插足行业前哨。

更严峻的挑战来私用户信任层面。截止2025年11月，某投诉平台上对于台铃的灵验投诉量已跳跃2000条，其中“售后行状推诿”与“电板续航缩水”最为突出。

多数破坏者响应，部分车型骨子里程仅为宣传数据的60%傍边，且车辆使用不到一年就出现电板性能急剧败落，而官方客服与线下门店频频彼此推诿。

这些用户体验的短板，不仅径直侵蚀品牌口碑与用户至心度，在IPO审核中，也例必会激勉监管机构对其居品性量里面戒指体系与破坏者权力保护智力的要点关爱与问询。

02 悬在台铃头上的“达摩克利斯之剑”

若是说商场竞争与用户投诉是慢性病，那么新国标则是对总共玩家的“硬管制”，也成为了悬在冲刺IPO的台铃头上的“达摩克利斯之剑”。

客岁12月31日，工信部郑重发布了新国标，于本年9月1日全面落地，12月1日实施过渡期郑重终了，旧门径车辆被全面不容销售。

新国标以综合严格的法例，直指行业遥远存在的安全恶疾。举例，在防火、防批改、制动安全等方面提议了近乎尖酸的条件，并引入“一车一池一充一码”的硬件互认机制，旨在从物理和系统层面透顶阻绝罪犯改装空间。

联系词，新国标郑重实施前的监管案例知道，台铃的渠谈合规管理存在澄清间隙。

举例，本年6月，上海市商场监管局发布的典型案例中，就有两起直指台铃经销店进行鞍座罪犯加长、电板电压罪犯提高等“坐法改装”。

这对领有跳跃3万家末端门店的台铃而言，在销售标的压力下，如何确保世界渠谈收集严格实行新国标、阻绝违章操作，是一项前所未有的管理贫窭。

任何要紧的合规污点，都可能导致居品下架、罚金乃至区域禁售，从而对营收和IPO进度形成径直打击。

03 潮汕三兄弟控股80%

掀开台铃的创业史，不难发现，这是一部典型的潮汕眷属致力于据说，但这也为其公司贬责埋下了深层挑战。

公司戒指权高度聚首于创举东谈主孙木钳、孙木钗、孙木楚三兄弟偏激合推动谈主姚立手中。这种“兄弟王人心”的股权结构在创业初期保险了决议高效与标的一致，是台铃从小作坊速即崛起的重要。

联系词，当企业插足需依靠抓续时间改进、寰球化视线和模范化贬责驱动增长的阶段，尤其是迈向IPO成为公众公司后，这一结构的局限性便日益突显。

台铃董事长孙木钳

从里面看，固化的股权与利益方法，可能让台铃难以像九号、小牛等敌手那样，推出鼓胀诱东谈主的股权激励，在东谈主才战中容易落入下风。

在顷刻万变的行业当下，创举团队决议的科学性与纯真性，或将失神于董事会结构更平衡、权力更制衡的上市公司。

而从外部看，这径直撞上了老本商场的“硬性执法墙”。

港交所法例，上市公司公众抓股比例不得低于25%（若市值跳跃100亿，最低可降至15%）。当今，创举东谈主及合推动谈主抓股达100%，这意味着上市时需要大幅释出股份，公众抓股比例极易“压线”通过。

这可能激勉监管对其股票流动性不及的担忧，以致可能被条件作念出颠倒甘愿，为上市之路平添变数。